2000년 전부터 솔로몬 대왕은 7~8개에 분산투자 하라는 말을 하였고, 랍비는 200년 전 사업, 부동산, 현금에 투자하는 전략을 말하였습니다. 신기하게도 2000년 동안 자산 배분 전략에는 변화가 없었지만 1955년 해리마코위츠의 포트폴리오 이론에 대한 논문으로 크게 발전하게 되고 그는 1990년 노벨 경제학상을 받게 됩니다.
이 논문의 핵심은 "상관성이 낮은 자산에 분산 투자하라." 입니다. 여기에서 상관성은 매우 중요합니다. 편안한 투자의 목적인 손실과 변동성을 최소화 할 수 있기 때문입니다. 자산 배분의 어머니라 불리는 60/40 자산 배분 투자전략에 대해서 알아보도록 하겠습니다.
2022.10.09 - [분류 전체보기] - 성경에서 보는 투자의 지혜(자산배분 전략)
성경에서 보는 투자의 지혜(자산배분 전략)
우리가 사는 사회는 자본주의 사회입니다. 부자는 가진 돈과 시간 인프라를 투자하여 계속해서 돈을 버는 구조를 만들지만 가난한 사람은 자신의 시간을 남의 일을 하는 노동에 할애하고 적은
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1. 미국주식, 부동산, 채권 상관성 분석
| 자산군 | 미국주식 | 미국 부동산 리츠 | 미국 채권 |
| 미국주식 | X | 0.60 | 0.00 |
| 미국 부동산 리츠 | 0.60 | X | 0.06 |
| 미국 채권 | 0.00 | 0.06 | X |
2. 60/40 자산배분 전략
| 60/40 포트폴리오 | |
| 포함 자산: | 미국주식SPY, 미국중기국채IEF |
| 매수 전략: | SPY에 60%, IEF에 40% 투자 |
| 매도 전략: | 연 1회 리밸런싱 |
3. 60/40 자산배분 백테스트
전략은 단순하지만 2004년도부터 투자하였다면 4배로 불어나 있는 것을 확인 할 수 있습니다. 연 복리 수익률은 올해 낙폭이 커 7.72로 낮아진 것을 확인 할 수 있습니다. 2008년 금융위기 때 MDD는 -26.78%를 찍었으며 올해 MDD -20.63%임을 확인 할 수 있습니다. 60/40 ETF인 AOR의 차트는 팬데믹 이전보다도 가격이 떨어져 있습니다.
백테스트 결과 올해는 현재 주식, 채권 자산 모두 MDD -20% 정도의 최악의 수익률을 내고 있습니다. 특이한 것이 주식과 상관관계가 낮은 것으로 알고 있는 채권마저 주식과 같이 박살 나고 있는 것을 볼 수 있습니다. 개인들 중에 이러한 MDD를 버틸수 있는 사람이 몇이나 될지 궁금합니다.
위의 백테스트 데이터를 보면 주식과 채권이 2008년과 올해와 같이 가끔 동반 하락하는 경우가 있다는 것입니다. 어떻게 대응해야 하는지는 해리마코위츠의라는 거인이 쓴 논문에 답이 있습니다.
안전자산인 채권이 주식과 상관성이 높아진다면 해리마코위츠의 교훈과 같이 상관성이 낮은 자산을 포함해야 합니다. 우리가 한국에서 투자하고 있으니 한국 주식과 완전한 음의 관계인 자산인 달러 + 인버스에 잠깐 도망가 있는 것도 전략이 될 수 있습니다.
다음 글에는 60/40전략을 개선한 60/40 + 동적 자산 배분 전략에 대해서 소개해보도록 하겠습니다. 주식과 채권의 평균 모멘텀 스코어 또는 6개월 이동평균선으로 동적 자산 배분의 기준을 잡고 안전자산에 달러 + 인버스를 잠깐 포함하는 전략입니다.
투자의 핵심은 "상관성이 낮은 자산에 분산 투자하여 손실을 최소화하라" 입니다.
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