소형주 + 저PBR, PCR, PER, PSR 전략(feat. 유진파마)

유진 파마 교수의 "효율적 시장 가설"은 금융시장이 극도로 경쟁적이어서 새롭게 알려지는 정보가 순간적으로 시장 가격에 반영된다는 것이다.

따라서 타이밍이나 분석을 통해서 시장 평균 이상의 수익을 얻는 것은 불가능하다고 하였다. 오늘날까지도 경제학계에서는 시장의 효율성, 비효율성을 두고 여전히 논쟁 중이다.

효율적 시장 가설로 1960년대 노벨상을 받은 그는 뜬금없이 1992년 논문 하나를 발표한다. 소형주와 저 PBR 주식이 주가지수 보다 수익이 높다는 논문이었다.

효율적 시장 가설에 따르면 뭘 해도 시장수익을 초과할 수 없다는 것으로 노벨상까지 받았는데... 1992년과 2014년 논문에서는 소형주, PBR, 자산 성장 주식으로 초과수익을 얻을 수 있다고 하니 황당하기도 하지만 돈 벌 수 있는 전략을 알려주니 감사하다.

 

강환국 작가의 "할 수 있다! 퀀트 투자"에서 24번째 전략으로 소개되었으며 방법은 아래와 같다. PCR, PER, PSR을 추가하였다.

■ 투자전략 24 : 강환국 슈퍼 가치 전략
기대 CAGR :	25% 이상
매수전략 :	- 한국 시가총액 하위 20% 주식을 대상으로 PBR, PCR, PER, PSR 각각 순위를 매김 - 네 개 지표의 순위를 더해 통합 순위 작성 - 통합 순위가 높은 종목 50개 매수
매도 전략 :	연 1회 리밸런싱

 

백 테스트 결과는 아래와 같다. 연 복리 수익률(CAGR) 40.65%로 높았지만 MDD 또한 -53.49% 높게 나왔다. 백테스트 결과와 MDD 표는 아래와 같다.

Started	Recovered	Drawdown	Days
2007-10-11	2009-05-15	-53.49	582
2020-01-16	2020-06-08	-43.25	144
2018-05-16	2019-02-01	-27.05	261
2022-05-06	2022-08-01	-25.68	87
2021-07-07	2022-03-21	-23.94	257
2011-08-03	2011-12-12	-23.61	131
2019-02-15	2019-09-24	-19.57	221
2006-05-12	2006-11-17	-19.41	189
2015-07-22	2015-10-05	-18.91	75
2010-04-21	2010-09-24	-17.19	156

 

 

월별로 보면 2008년 10월에 -29% 박살난 적도 있다. 핼러윈 적략을 대입한 오른쪽 표를 보면 조금 더 푸근함을 느낄 수 있다. 또한 초록색 부분은 3,4월에 많이 보이는 것을 확인할 수 있다.

포트폴리오 추출에서 받은 30종목은 아래와 같다. 네이버 회계에서 ROE, ROA, ROIC 위주로 확인 후 종목을 한번 더 추려서 10월 중순 투자 예정이다.

Code	Name
A053700	삼보모터스
A114630	폴라리스우노
A101330	모베이스
A122690	서진오토모티브
A037400	우리엔터프라이즈
A002920	유성기업
A019180	티에이치엔
A024910	경창산업
A058850	KTcs
A002200	한국수출포장
A054940	엑사이엔씨
A000850	화천기공
A021050	서원
A155660	DSR
A037350	성도이엔지
A044820	코스맥스비티아이
A081580	성우전자
A030720	동원수산
A018500	동원금속
A115570	스타플렉스
A069730	DSR제강
A091340	S&K폴리텍
A123700	SJM
A032750	삼진
A050120	ES큐브
A009310	참엔지니어링
A140520	대창스틸
A016090	대현
A066900	디에이피
A225590	패션플랫폼